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2021年6月21日，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在滬深證券交易所上市，標志著中國公募REITs市場正式開啟。浙江滬杭甬申報的“浙商證券滬杭甬杭徽高速封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金”（下稱“浙商滬杭甬REIT”），作為全國首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目之一和浙江省首單公募REITs，在上海證券交易所正式上市。這不僅為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域創(chuàng)新融資途徑樹立了行業(yè)標桿，也標志著浙江省在資本市場創(chuàng)新中走在全國前列，為浙江“重要窗口”建設(shè)再添一張“新名片”。
浙商滬杭甬REIT運營穩(wěn)健 分紅超預期
一年來，公募REITs在監(jiān)管、持有者、投資者以及其他市場各方的共同努力下，從試點一步步走向更加市場化、成熟化。作為國內(nèi)首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs之一和“收費公路類”基礎(chǔ)設(shè)施REITs代表，浙商滬杭甬REIT上市一年來總體經(jīng)營較為穩(wěn)健，實際可供分配金額超出市場預期。一年度報告期內(nèi)（2021年6月7日-2021年12月31日），浙商滬杭甬REIT實現(xiàn)營業(yè)收入3.73億元，較預測值完成率102%；報告期末累計可供分配現(xiàn)金5.44億元，較預測值完成率達到106%。
從分紅情況看，浙商滬杭甬REIT2021年12月已分配現(xiàn)金1.69億元，2022年6月分配3.64億元，兩次合計分配5.33億元，約占2021年底累計可供分配金額的98%，凈現(xiàn)金流分派率達12.22%，在已上市的REITs產(chǎn)品中僅次于中航首鋼綠能REIT。
值得注意的是，今年3、4月長三角的新冠疫情，對浙商滬杭甬REIT項目運營產(chǎn)生一定影響。據(jù)浙商滬杭甬REIT一季報，2022年一季度杭徽公司收費道口通行車輛總數(shù)1066.76萬輛，同比下降5.93%；實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比增長0.51%。其中，3月受疫情管控影響較大，通行費拆分收益較上年同期下降19.19%。
“當前隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，車流量已逐漸恢復，公司也通過強化增收堵漏、提升道路保暢服務(wù)、優(yōu)化養(yǎng)護施工策略、壓降融資成本等措施，最大限度地降低疫情對現(xiàn)金流帶來的負面影響，目前總體運營情況仍在預期范圍內(nèi)?！闭憬瓬拣攧?wù)負責人說。
杭徽高速區(qū)位優(yōu)勢明顯，區(qū)域內(nèi)的未來科技城、青山湖科技城，均是杭州城西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的核心組成部分，隨著杭州城西科創(chuàng)大走廊建設(shè)和發(fā)展，必將帶動沿線經(jīng)濟發(fā)展和人才匯聚，區(qū)域內(nèi)的通勤需求將穩(wěn)步增長，公司與當?shù)卣炗喌恼I單協(xié)議，也將持續(xù)發(fā)揮引流作用，未來預期較好。
限售股解禁有利于促進公募REITs活躍度
6月14日，浙商證券資管發(fā)布浙商滬杭甬REIT解售公告稱，光大證券資管等9家其他戰(zhàn)略配售機構(gòu)投資者本次將解除限售。本次戰(zhàn)略配售份額解禁后，浙商滬杭甬REIT可流通份額增加7675.73萬份，占全部基金份額比例由25.70%上升至41.05%。
實際上，浙商滬杭甬REIT解售規(guī)模并不算大。據(jù)統(tǒng)計，2021年6月上市的首批9只公募REITs，其中共計約有21.92億份基金份額限售期為12個月，為戰(zhàn)略配售投資者持有。從整體來看，首批解禁規(guī)模占首批9只公募REITs總規(guī)模的32%，占首批項目流通盤規(guī)模的108%。
從短期來看，解禁帶來新增的流通份額供給，市場潛在的拋售壓力增加，短期內(nèi)會對二級市場價格造成一定壓力。從長期來看，解禁大幅釋放公募REITs的流通份額，有利于促進REITs二級市場的交易活躍度和市場流動性，市場進一步權(quán)衡REITs估值定價和因疫情擾動帶來的短期經(jīng)營業(yè)績壓力后，熱度有望邊際回暖，整體上機構(gòu)投資者對REITs的配置有望加速。
試點一年來，REITs市場表現(xiàn)經(jīng)歷了從冷靜觀望，到活躍交易，再到理性回歸的過程。隨著疫情的有效管控，以及擴募規(guī)則落地、REITs擴募將引入更多優(yōu)質(zhì)項目，國內(nèi)REITs市場有望迎來業(yè)績優(yōu)于預期的可能性，未來將給予投資者更好回報。
擴募計劃一直在設(shè)想安排中
作為全國首批、浙江省內(nèi)首單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品，浙商滬杭甬REIT是浙江滬杭甬創(chuàng)新搭建的資產(chǎn)上市平臺，從發(fā)起成立之始，即是為響應(yīng)國家號召、助力盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)而設(shè)，擴募計劃一直在設(shè)想安排中。當前，浙江滬杭甬正會同集團摸排梳理集團內(nèi)路產(chǎn)資產(chǎn)情況、并結(jié)合具體路段分析擴募可行性，以進一步用好用活已有的公募REITs平臺，發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，助力盤活高速公路存量資產(chǎn)，為行業(yè)發(fā)揮示范效應(yīng)。
今年以來，政策支持基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展提速。5月25日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》指出，推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展。同時，上海、江蘇、浙江等各地圍繞基礎(chǔ)設(shè)施REITs也紛紛展開行動。
未來隨著公募REITs的擴容，基礎(chǔ)設(shè)施REITs底層資產(chǎn)的覆蓋區(qū)域和類型會更加多元化，有望建立起萬億規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場，形成對權(quán)益融資和債務(wù)融資市場的有效補充，有力支撐基礎(chǔ)設(shè)施和實體經(jīng)濟高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。同時，基礎(chǔ)設(shè)施REITs豐富了居民的投資選擇，作為一種優(yōu)化居民財富結(jié)構(gòu)的管理工具，將在未來財富管理社會中扮演重要的一環(huán)。
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